（源头：科技晶选）

中枢不雅点

►    加密货币阛阓及产业链梳理

加密货币产业链结构可归纳为上游（基础法子及区块链底层时间）、中游（加密货币刊行与开通）、下流（场景诓骗）三部分。

►   产业链上游——基础法子及底层时间

上游为加密货币的降生和动手提供底层时间和硬件复旧，分为基础硬件制造商和区块链底层时间研发（比特币、以太坊、Solana等），有关方向：嘉楠科技、Hut 8、泰雷兹等。

►    产业链中游——刊行与来去

刊行是在公链上刊行我方的数字货币，如比特币（挖矿取得）、以太币、镇静币、NFT等。有关方向：Marathon Digital、Riot Platforms、

CleanSpark、Bit Digital、BTCS、Circle等。

来去是加密货币开通的中枢枢纽，分为中心化来去所和去中心化来去所。有关方向：Coinbase、Robinhood、Bakkt、OSL集团等。

►    产业链下流——加密货币诓骗

下流是加密货币的诓骗，包括支付、投资、金融行状等诓骗场景。有关方向：Strategy、Capital B、Metaplanet、SharpLink、Galaxy- Digital、

GameStop、Trump Media & Technology Group、Exodus Movement、四方精创、Block、新火科技控股等。

►    投资忽视：

RWA：协鑫能科、朗新集团、鸿博股份（维权）、奥瑞德、海南华铁、晶科科技等

镇静币IT及有关派司：四方精创、国泰君安外洋、耀才证券金融、京朔方、东信和平、宇信科技、天阳科技、中银香港、中银证券、中油成本等

港好意思股:Robinhood、众何在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等

► 风险指示：1）宏不雅经济下行风险；2）行业竞争加重；3）时间拓荒与诓骗进程不足预期；4）需求不足预期等；5）战略不足预期。

正文

有关申报

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1、【华西绸缪机】镇静币+RWA：将来金融言语权

2、【华西绸缪机】2025中期策略申报：25年H2重心：AI与镇静币

3、【华西绸缪机】周不雅点：镇静币，蚂蚁强势入局

4、【华西绸缪机】镇静币+RWA：跃向数字金融3.0

5、【华西绸缪机】周不雅点：镇静币：重塑跨境支付样貌

6、【华西绸缪机】周不雅点：链上金钱，RWA诓骗深远

7、【华西绸缪机】RWA：代币化新天下

8、【华西绸缪机】周不雅点：上海学习镇静币，众人战略共振

9、【华西绸缪机】众人凭空金钱派司知几许

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有关声明

►   分析师承诺     

作居品有中国证券业协会授予的证券投资商议执业履历或颠倒的专科胜任智商，保证申报所遴荐的数据均来自合规渠谈，分析逻辑基于作家的行状剖释，通过合理判断并得出论断，发奋客不雅、公道，论断不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

►评级证据

►华西证券免责声明

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本申报基于本公司计划所偏激计划东谈主员合计的仍是公开的贵府梗概计划东谈主员的实地调研贵府，但本公司对该等信息的准确性、好意思满性或可靠性不作任何保证。本申报所载贵府、意见以及料想仅于本申报发布当日的判断，且这种判断受到计划方法、计划依据等多方面的制约。在不同期期，本公司可发出与本申报所载贵府、意见及量度不一致的申报。本公司不保证本申报所含信息长期保抓在最新状态。同期，本公司对本申报所含信息可在不发出见告的情形下作念出修改，投资者需自行温雅相应更新或修改。

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本公司确立起信息阻扰墙轨制、跨墙轨制来标准处置跨部门、跨干系机构之间的信息流动。务请投资者持重，在法律许可的前提下，本公司偏激所属干系机构可能会抓有申报中提到的公司所刊行的证券或期权并进行证券或期权来去，也可能为这些公司提供梗概争取提供投资银行、财务照顾人梗概金融产品等有关行状。在法律许可的前提下，本公司的董事、高等职员或职工可能担任本申报所提到的公司的董事。本公司偏激所属干系机构或个东谈主可能在本申报公拓荒布之前仍是使用或了解其中的信息。

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团队成员

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注：文中申报节选自华西证券计划所已公拓荒布计划申报，具体申报实践及有关风险指示等详见好意思满版申报。

分析师：刘泽晶

分析师执业编号：S1120520020002

证券计划申报：《【华西绸缪机】镇静币：加密产业价值舆图》

申报发布日历：2025年7月30日

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